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莱宝高科:募投项目加固领跑地位

admin 人造钻石 2020年09月23日

  作为国内完整掌握平板显示前段工艺技术的厂商,莱宝高科一直坚持在中小尺寸细分市场的基础上,“立足上游走高端”。公司的发展思路十分明晰:以ITO导电玻璃和彩色滤光片(CF)业务与技术为基础,通过上市募资成功切入TFT-LCD(薄膜晶体管液晶显示器)空盒产品和触摸屏新业务领域,拓展延伸产品线,同时,进一步追踪未来OLED(有机致电发光二极管)、电子纸等新型显示技术,不断研发新型显示材料和进行技术储备。

  随着空盒项目和触摸屏项目在2010年投产,莱宝高科在显示器件上游材料行业的领跑地位将进一步稳固。

  在上市3年之际,莱宝高科的TFT-LCD空盒产品和触摸屏两个募投项目进展顺利,为其今后的持续快速成长打下了良好基础,也引起了市场的高度关注。

  TFT-LCD空盒是由彩色滤光片和TFT-Array基板成盒而成,是TFT-LCM(液晶模组)的关键原材料,广泛应用于手机、PDA、MP3、MP4、数码相机、车载显示屏等中小尺寸消费电子产品。

  目前莱宝高科的CSTN-LCD用CF产量全球排名第三,国内排名第一,在此背景下切入TFT-LCD空盒领域,是因为TFT-LCD的替代效应逐步显现。

  据DisplaySearch预测,未来3年中小尺寸TFT-LCD面板需求以每年15%速度增长,因此市场判断CSTN-LCD用CF需求将萎缩,尽管这一萎缩速度不会太快,走高端路线的莱宝高科所受影响也不会太大,但适时、低成本介入TFT-LCD空盒领域,可以令其分享未来3-5年TFT-LCD高成长带来的市场机会。

  莱宝高科的TFT-LCD空盒产品项目在2009年9月份已经达到2万对/月的盈亏平衡点,第四季度开始实现小幅盈利,目前综合良品率已达到90%。

  群益证券(香港)有限公司一份研究报告指出,该项目2009年实现盈利的可能性不大,因为2009年上半年实际产能利用率较低,不过随着产能利用率和良品率的提升,以及下游需求的回暖,预计2010年空盒产品项目可为莱宝高科贡献2亿元以上的营业收入。

  万联证券的研究报告认为,莱宝高科的空盒产品订单主要集中在1.8英寸,该项目未来的竞争压力来自于国内多条4.5代线代线转向中小尺寸产品的可能,短期如果要抵消TFT-LCD产品价格整体下降因素影响,维持较高毛利率,莱宝高科需要优化调整产品结构,拓展2英寸以上产品订单,以及提高良品率至95%以上。

  对于前者,莱宝高科在三季报中表示,在已实现批量生产的基础上,产品品种规格进一步丰富。对于后者,实际上莱宝高科过往优势也就在于高效严谨的企业管理和成熟的技术实施,良品率远远高于行业平均水平。

  由ITO导电玻璃技术所延伸而来的触摸屏(TP)项目,是莱宝高科未来的又一利润增长点。

  2007年苹果公司推出iPhone及iPod touch产品,令全球触摸屏应用风潮骤起,广泛应用于手机、游戏机、数码相机、个人导航设备等消费性电子产品,其中以手机为最主要应用。

  DisplaySearch预测2015年全球触摸屏整体出货量将超过13.9亿片,年复合增长率17%。下游的旺盛需求为莱宝高科的这一战略性投资带来了更大的机会。

  触摸屏技术主要分为电阻式、电容式、表面声波式、红外线式和光学式五类,应用于手机的主要是电阻式和电容式,高端手机目前主要使用电容式触摸屏技术,这被认为是未来触摸屏的发展方向。

  券商相关研究报告指出,电阻式触摸屏的关键技术是镀膜工艺,电容式触摸屏的关键工艺是镀膜技术和光刻技术。这些关键性通用技术莱宝高科已经掌握,因此,莱宝高科能够自主开发和掌握触摸屏用ITO导电玻璃镀膜技术。

  长城证券一份研究报告中指出,ITO薄膜和ITO玻璃是触摸屏的核心技术,与国内其他触摸屏生产商相比,莱宝高科在触摸屏材料领域有着天然优势。多数研究机构认为,触摸屏良好的发展前景将提升该公司估值水平。

  相关资料显示,莱宝高科在触摸屏生产设备到货之前,利用中试线研制样品,缩短了客户认证时间。随着触摸屏生产设备全部陆续到位,研究人员认为该生产线年上半年完成良品率爬坡,下半年可实现量产。

  莱宝高科最早是专业生产镀膜产品,2002年率先引进彩色滤光片生产线,并自主掌握了彩色滤光片的光刻技术后,成为大陆唯一一家全面自主掌握平板显示行业的关键性通用技术——镀膜技术和光刻技术的厂商,并形成较为完整的技术体系,从而确立了自己在行业内的技术领先优势和持续发展的核心竞争力。

  纵观莱宝高科的发展历史,可以看出其中的两大特点。一是坚持专攻中小尺寸液晶面板市场,二是坚持专业化发展LCD上游显示材料,以两大关键性通用技术为出发点,不断进行新产品线的延伸扩展。正是这两大专注性,让莱宝高科获得了快速成长。

  专业人士指出,彩色滤光片其实是ITO导电玻璃的延伸,是在光刻工艺基础上再加低温ITO镀膜技术,TFT-LCD空盒项目则涉及到TFT-LCD用CF,触摸屏项目关键技术也是部分需要在塑料上镀ITO薄膜。实际上TFT-LCD空盒项目对于莱宝高科来说还具有更重要的意义,即在进入TFT-LCD产业链的高技术含量前端的同时,使其掌握了两项关键技术:CVD(化学气相沉积)和干法蚀刻,而这两项技术也是发展OLED所需的重要技术,从而为其向新领域扩张奠定了基础。

  尽管目前OLED产业尚未成熟,但作为下一代显示技术,业界均对其展开研发追踪。工信部电子信息司在2010年重点工作安排时指出,要推动骨干企业建立OLED产业联盟,建立相关研发、标准、配套、应用体系,促进产学研用一体化发展,支持AMOLED关键核心技术研发及产业化。

  莱宝高科十分重视技术研发,紧跟面板领域的技术升级。东兴证券认为,该公司基于“生产一代、研发一代、规划一代”的研发方针,在经营上呈现出阶梯式成长格局,继ITO导电玻璃和彩色滤光片(CF)之后,在TFT空盒、触摸屏材料、OLED显示材料上相继有所动作,值得密切关注。

  莱宝高科至2009年3季度末资产负债率仍只有14.87%,货币资金余额7亿元,每股经营活动产生的现金流量净额为0.4237元。这些优异的财务指标加上其身处行业上游位置、注重技术研发、产品线不断延伸且产品结构向高端倾斜,都使莱宝高科在未来发展中占据更大的主动。


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