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力量钻石有多大“力量”?毛利率超同行12% 供应

admin 人造钻石 2021年05月21日

  日前,创业板上市委发布公告,河南省力量钻石股份有限公司(以下称“力量钻石”或“公司”)创业板上市获得审议通过。

  资料显示,人造金刚石是通过人工模拟天然金刚石结晶条件和生长环境合成出来的金刚石晶体,在力学、热学、光学、声学等方面有着广泛的应用领域。我国金刚石单晶产量占全球总产量的 90%以上,稳居世界第一。而力量钻石是国内人造金刚石行业的“亚元”。2019年金刚石单晶产量排名行业第4位。

  自1963年中国第一颗人造金刚石在河南诞生以来,郑州、南阳、商丘便形成了一个集人造金刚石产品研发、大规模生产和销售于一体的产业集群,涌现出中南钻石、黄河旋风600172)、豫金刚石等一批知名企业,力量钻石也是这条产业带上的。

  力量钻石成立于2010年,由自然人邵增明及其母亲李爱线月收购了自身家族产业河南新源超硬材料有限公司的金刚石微粉业务后,力量钻石形成了金刚石单晶、金刚石微粉和培育钻石三大产品线,公司步入业绩快速增长阶段。

  当“老大哥”豫金刚石(300064.SZ)成了*ST金刚300064),黄河旋风(600172.sh)2020年扣非净利润巨亏6.31亿元时,力量钻石还能保持一定的业绩增长,2018年、2019年、2020年(以下合称“报告期”)净利润7211.34万元、6312.18万元、7299.68万元。

  招股说明书显示,力量钻石报告期内公司营业收入金额分别为2.04亿元、2.21亿元、2.45亿元,复合增长率达到9.66%。2021年1-3月营业收入8,445.02万元,同比增长102.40%,净利润4083.59万元,同比增长324.18%。

  力量钻石的金刚石单晶业务增长得益于2019年销售数量上升80.09%,2020年销售均价上升10.53%;金刚石微粉业务规模2019年因销售均价下降31.48%有所下降,但2020年销售数量上升32.03%,业务规模回升;培育钻石业务增长主要来自于2019年销售数量增长185.34%,同时2020年销售均价上升19.39%。

  不过值得注意的是,力量钻石在报告期内综合毛利率分别为50.85%、43.95%、43.59%,持续下滑。其中,其主营业务毛利占综合毛利的98.00%以上。主营业务毛利构成情况如下:

  尽管只是行业老四,但相比于同行业上市公司,力量钻石产品毛利率却畸高。金刚石单晶、培育钻石业务的毛利率在2020年超过同行均值12个百分点。

  对此力量钻石的解释是,毛利率的不同来自于产品结构和产业链条的差异,以及公司在合成设备先进性方面的较大优势,提高了生产效率,降低了生产成本。

  如金刚石微粉产品生产所用主要原材料金刚石单晶除自产投入外,也存在从中南钻石等竞争对手采购的情况,2018年-2020年公司向中南钻石等竞争对手采购金刚石单晶金额分别为3,169.87万元、2,890.97万元和2,811.17万元,占各期采购总额的比重分别为35.33%、36.93%和32.89%。也如黄河旋风,不仅是力量钻石的供应商和客户,同样也是其竞争对手。

  通过财务数据可以发现,2018年-2020年力量钻石存货账面价值分别为1.2亿元、1.11亿元和9,711.53万元,主要由库存商品、在产品、半成品、原材料构成,占总资产的比例分别为28.12%、19.58%和12.22%。存货周转率分别为0.82次/年、0.96次/年和 1.20次/年,均低于同行业上市公司。

  在上会前的问询中,监管层主要就以上问题,以及公司业务经营模式、生产技艺、财务数据的合理性等问题做了常规问询。

  力量钻石本次募集资金投向也值得注意,招股说明书显示,公司拟向社会公众公开发行不超过1509.30万股人民币普通股股票,用于与公司主营业务相关的投资项目及补充流动资金。

  其中智能化工厂项目总投资金额为5.16亿元,建设期3年,拟新建金刚石单晶和培育钻石生产基地,解决产能不足的需要。

  项目完全达产后预计可实现新增年均销售收入约2.3亿元, 新增年度利润总额约9,100万元。

  力量钻石2020年全年营业收入2.45亿元,利润总额8479万。这意味着,力量钻石的目标是三年后业绩实现翻倍。

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