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G旋风 公司是全球人造金刚石产业的领先者

admin 人造钻石 2021年04月23日

  全球人造金刚石产业原先是被GE、DeBeers等几家西方企业所控制,但在黄河旋风为首的国内金刚石企业的冲击下,原有的价格体系被打破,致使GE公司将其超硬材料部转让,而英国的DeBeers则将生产转移到国外,并放弃中低档人造金刚石的生产,只从事高档人造金刚石的生产。导致中国人造金刚石产业崛起的原因是中国的合成工艺和设备:中国普遍采用六面顶压机进行金刚石的合成,相较国外的两面顶压机采用六面顶压机合成工艺具有设备成本低、运行成本低的特点,虽然在金刚石品级上较低,但在中低档人造金刚石产品中具有绝对竞争力,加上中国的人力成本优势和巨大的金刚石下游市场,另外,国内的六面顶压机随着其吨位和腔体的不断发展与两面顶压机产品的品级差距在不断缩小,这些都导致了中国人造金刚石产业的崛起。

  我国目前人造金刚石产品虽然占世界产量的60%-70%,但产品品质集中在中低档,高端产品仍主要掌握在西方企业手中。而中低端产品由于进入壁垒相对较低,目前在国内的竞争已经比较激烈,因此未来中国人造金刚石企业的出路在于发展人造金刚石的高端产品(高品级,高附加值)和金刚石制品(1克拉人造金刚石和1克拉人造金刚石制成品如砂轮、钻头等,在国外他们的价值比往往在1:20左右)。

  因此,我们看好有条件、有能力、目前也正在向高端人造金刚石和金刚石制品发展的公司——黄河旋风。

  黄河旋风是河南省政府重点扶持50家大型企业,也是少数被国家列为“火炬计划”重点高新技术企业的民营上市公司,公司拥有国家级企业技术中心和企业博士后科研工作站。

  公司目前人造金刚石生产能力达12亿克拉,国内的市场占有率为30-35%,全球的市场占有率为15-20%。生产规模已连续四年稳居世界第一。通过不断的技术创新,公司技术实力显著提升,目前已成功地实现跻身世界人造金刚石行业综合实力前三强的目标(仅次于GE磨料、DeBeers(ElenmentSix))。

  公司的技术优势。公司拥有一个较大规模的研发中心和博士后工作站,每年投入销售收入的3-5%作为每研发费用。公司在对六面顶压机吨位提高和腔体的扩大研究中不断提高,目前六面顶压机吨位已达2万吨,处于行业之最,与两面顶压机产品的品级差距在不断缩小。公司在研发费用的高投入是保障公司在国内保持技术领先的原因,技术优势将是公司未来保持核心竞争力的主要因素之一。

  公司的成本优势。公司的技术优势不仅使得公司的产品质量得到提高,而且也极大的降低了公司的生产成本。同时,公司作为全球生产规模最大的人造金刚石企业,也具有一定的骨膜成本优势。

  公司目前金刚石产品占总收入的91%,金刚石制品占主营收入的比重将增加。而建筑机械主营收入有减少趋势。

  公司的人造金刚石产品结构不断提高,产品附加值不断上升,因此公司的毛利率近年来呈现稳定上涨趋势。

  基于以上对公司的分析,我们对公司06-08年的EPS预测为0.30元、0.39元、0.51元。

  给予公司强烈推荐的投资评级:我们预测公司06--08年的EPS为0.30、0.39、0.51元,基于公司在全球人造金刚石的龙头地位和未来三年的增长率,我们给予公司25倍左右的动态估值水平,未来6个月的目标价位为7.00--8.00元。

  风险提示:1、美国对中国金刚石工具公司实施的反倾销可能会继续,由于国内部分金刚石工具公司的低价销售,致使美国对中国金刚石工具公司实施反倾销,从而会影响对人造金刚石的需求;2、公司为许继电器提供了1.7亿元的担保,存在一定的担保风险。(张镭 赵春)


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