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基础化工行业周报:板块双主线布局 钛产业链价

admin 人造钻石 2021年06月08日

  农资:整体产销两旺,草甘膦持续涨价。农药的除草剂、杀虫剂和杀菌剂价格都处于景气度的低点上,草甘膦和代森锰锌处于旺季持续涨价中,菊酯类杀虫剂价格稳中向好。价格端,玉米和蛋白粕价格持续回升,预示着种植利润回升趋势仍在继续。化肥层面,尿素供需驱松下价格走向震荡,磷肥需求火爆带动价格高稳,钾肥货源逐渐紧张启动涨价,整体化肥旺季继续上攻。

  聚氨酯:终端成本传导不畅,价格维持弱势。三月下游复工迅速+国内部分负荷较低+海外装置检修导致 MDI 供需维持偏紧。当前下游高价抵触情绪为主要阻力,聚合 MDI 和纯 MDI 遭遇恐慌性抛货,料短期震荡跌势难改。成本端苯胺价格仍在持续抬升中。

  硅产业:DMC 高位平稳运行,金属硅维持下行趋势。硅产业链库存快速去化,金属硅因下游开工不足需求减弱,预计价格下行趋势仍将维持;有机硅需求旺盛,有价无货现象下价格涨近历史高点,在未有新产能舒缓供应压力前,预计DMC 价格仍维持高位运行。

  钛白粉:钛渣启动推涨,钛白粉创新高。钛白粉企业进入第四轮调价,硫酸法金红石型钛白粉、锐钛型钛白粉和氯化法钛白粉市场主流报价分别为19200-20500,16500-18000 和 21000-23000 元/吨。海内外需求火爆大幅拉升价格至历史高点;原料端 46%钛精矿报 2320-2350 元/吨,92%高钛渣报 7700 元/吨,均属于极高生产利润水平,在矿源持续收紧下预计价格会持续上行。

  维生素:非洲猪瘟拖累终端消化能力,价格维稳偏弱运行。本周维生素 VC、VB、VE 和 VA 报价 53、78、54 和 370 元/千克。维生素市场转向弱势,主要阻力依然是终端库存消化缓慢,外加近期非洲猪瘟对养殖业消耗速度的拖累,预计在成本面的支撑下价格持稳偏弱运行。

  氟化工:整体供过于求,空调厂刚需回升+原料成本支撑价格。本周 R22、R32、R125 和 R134a 高低端均价为 14750、22750、12750 和 27500 元/吨,制冷剂整体依然维持供过于求的局面,当前在空调排产加快+原料价格支撑的驱动下制冷剂价格维持高位平稳运行;

  染料:经销商出货回款,带动染料/中间体价格回落。本周染料活性黑 WNN150%和分散黑 ECT 300%跌至 22000 和 27000 元/吨,间苯二酚跌至 7.65 万元/吨,H 酸和还原物报价 2.8 和 4.8 万元/吨。油价回升背景下染料价格回落,主因是经销商出货回款落袋平安,预计经销商库存清空后价格将适度回升。

  投资建议:我们预计今年上半年涨价仍是一条重要线索,建议在竞争壁垒+赛道质地的前提下,积极寻求估值的解,其中景气度拐点和高增速是两个行之有效的思路。在化工板块持续调整的当下,我们建议从低估值和景气度两个层面筛选标的,基于此我们基于碳中和强烈推荐中泰化学与合盛硅业,基于低估值强烈推荐三友化工与浙江龙盛,基于己二酸景气度改善和氨纶业绩弹性推荐华峰化学,建议关注磷肥产业链标的云图控股,建议关注纯碱产业链的山东海化。此外,需要密切关注市场对于华鲁恒升的预期差带来的投资机遇。

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