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服装纺织:浅谈人造钻对天然钻饰品市场的影响

admin 人造钻石 2021年05月08日

  投资要点本周专题:浅谈人造钻对天然钻饰品市场的影响。近年人造钻开始被应用于配饰之上,而人造钻与天然钻在外观、质地方面相差无几,因此人们开始担心人造钻是否会对天然钻饰品市场造成冲击。我们认为,随偏爱时尚潮流的80/90后成为消费主力军,在他们对日常配饰的购买频率和更换频率加快的背景下,价格低、可量产、缺少钻石鉴定证书、且保值价值较低的人造钻可能在配饰点缀的小钻领域对天然钻产生冲击。

  创新型面层材料的全球供应商”的愿景。最核心为:持续创新保证差异化,维持高盈利;深入绑定下游巨头品牌,进行全球化生产配套,实现更大规模布局。未来公司将专注于卫生巾、纸尿裤面层材料,成长空间源于:1)随大客户步伐开启全球化布局;2)国内纸尿裤行业渗透率提升(目前仅50%,发达国家超90%);3)国内卫生巾面层材料升级换代过程中,对新型面层的需求提升。2017H1净利润因去年同期毛利率基数偏高有所下降,自2017H2后毛利率已至合理水平并延续至目前。

  预计下半年高毛利率基数影响消除后业绩望恢复较快增长。在收入延续快速增长的背景下,预计全年业绩呈前低后高趋势。维持2017/18/19年净利润0.94/1.29/1.76亿,EPS0.94/1.29/1.76元,目标价38.7元(对应2018PE30倍),维持买入评级。

  时尚前沿:①JimmyChoo17H1净利润增长22.4%,其中日本销售额同增28.8%,其他亚洲地区增长25.5%,中国区双位数增长;②Lululemon17Q2销售额增长13%,亚洲市场销售额增长70%,天猫旗舰店增长175%;③Gap集团确定OldNavy首要地位,计划在三年内为OldNavy和Athleta开设270间新店;④8月Uniqlo本土市场同店销售同比下滑3.4%,创下过去8个月的最大跌幅。

  投资策略:服饰中报收入增速逐季度提升,细分板块中运动鞋服景气度仍维持高位,其他板块虽未见整体反弹,但龙头品牌率先进行渠道结构优化、品牌年轻化等变革,边际改善效应逐渐体现。建议重视低估值龙头经营拐点和预期反转机会。维持核心推荐延江股份、上海家化600315股吧)、歌力思603808股吧)、九牧王601566股吧)、安踏体育,建议关注边际改善的海澜之家600398股吧)。

  风险提示:宏观经济增速放缓风险;终端消费低迷,恐致品牌服饰公司销售情况低于预期;棉价异动致纺织企业盈利承压风险。


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